高盛認為8.2萬億美元地方債務的威脅比恒大更嚴重

高盛的分析師稱,最令人擔憂的是地方政府債務水平的飆升,習近平主席的手下已經在竭力掩蓋了這一問題。與價值8.2萬億美元的未償還地方政府融資平臺相比,全球負債最多的房地產開發項目的違約問題似乎微不足道。

中共國地方政府融資平臺繁榮的問題在於伴隨著它的不透明性。盡管自2012年以來,中共領導人一直在談論讓市場力量發揮 「決定性」作用,但他們卻使中共國的透明度降低。信用評級系統也沒有跟上中共國資本市場的發展步伐。

如今,國際投資銀行和新聞機構擔心,對中共國地方政府債務泡沫的警告將使它們招致報復。因為這個亞洲最大的經濟體,為貝萊德、摩根大通、瑞銀和其它紛紛湧入的公司鋪上了歡迎的紅毯。

地方政府的借貸計劃,觸及了另一個令人擔憂的地方事出有因:那就是中共國龐大的影子銀行體系。可以肯定的是,作為控製影子銀行的一部分措施,中共政府已經瞄準了超過1萬億美元的不透明產品,將其標榜為低風險和高收益的產品來銷售。很多時候,這些所謂的現金管理產品將資金引向風險較高的借款人,如房地產開發商。

這也難怪,一些全球最大的投資者對人民幣計價的資產持觀望態度。每當橋水公司的創始人雷·達裏奧(Ray Dalio)為中共國公司唱贊歌時,就會有喬治·索羅斯(George Soros)警告那些急於進入大陸市場的人正在犯下「悲劇性錯誤」。在這兩者之間,像方舟投資公司首席執行官凱西·伍德(Cathie Wood)這樣的人正在努力辨別,中共國對科技行業的打壓,是否是「買入」或「賣出」人民幣資產的一個理由。

日本1.75萬億美元的政府養老金投資基金是世界上最大的基金,也屬於後者,(即唱衰人民幣資產的那一撥)。它表示甚至不會將人民幣計價的中共國主權債務納入其投資組合。現在的時機對中共國很不利:富時羅素指數即將開始將中共國債務納入其基準的全球債券指數。

今年7月,政府養老金投資基金總裁宮園正孝(Masataka Miyazono)表示,投資大鱷需對投資中共國債務持謹慎態度。而現在,習近平領導的中共國印證了這一判斷。當然,更大的問題是,習近平不再支持中共國科技行業的同時,恒大的混亂與地方政府的過度債務發生沖突。

如果你聞到來自大中華區(地方債務市場)的煙味,你就應該知道這背後關聯著一個非常有錢的公司。

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編輯:【英國倫敦喜莊園編輯部】

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