七哥一周聊:加密穩定幣是世界的未來

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1. 挑戰美元

2021年7月19日,美國財政部長珍妮特·耶倫週一會見了多家聯邦機構負責人,再度就穩定幣監管問題進行了討論,與會者討論了穩定幣的快速增長、作為支付手段的潛在用途,以及最終對使用者、金融系統和國家安全的潛在風險。 根據會議紀要,耶倫強調,如今有必要迅速採取行動,以確保穩定幣在美國有合適監管框架。

因為穩定幣作為加密貨幣,它不像其它幣種一樣有著巨大的價格波動,而是正如其名,擁有著非常穩定的價格。 且它的發行不是憑空創造空氣,而是要錨定各類法定貨幣,特別是美元。 以目前市值最大的穩定幣USDT來說,按照規定每枚USDT都對應著一美元的法幣資產。

更通俗說,穩定幣就是區塊鏈世界中的”一般等價物”。 而這是屬於貨幣的職責,隨著黃金等貴金屬的自由流通退出,擁有該職能的一般是法定貨幣。

穩定幣看起來平平無奇,既不像比特幣一樣有著各種加密演算法的加持,也沒有炒作的空間,卻屢次被各國央行寫進報告,成為監管的重點關注物件;

穩定幣公司(比如臉書)的願景就是為全世界數十億使用者提供穩定幣及相關的金融服務,這毫無疑問是在向世界貨幣美元發起挑戰,並不斷偷偷侵蝕著美聯儲的貨幣權力。 穩定幣最終會取代法幣成為商品交易的主要支付手段。

2. 穩定幣的內在價值

以目前市值最大的穩定幣USDT為例, USDT全稱為 Tether USD,中文名為泰達幣,由泰達(Tether )公司發行。 作為穩定幣,泰達承諾每一枚USDT背後都有價值一美元的現金或者等價物來支撐USDT的價值。 2015年,Tether 在加密貨幣交易所Bitfinex和 Poloniex 正式上線 USDT。

在2017年之前,想要獲得以比特幣為首的加密貨幣,除了參與挖礦以外,只能用法幣進行購買。 甚至還有在電商平臺進行交易的場景。 而且當年火熱的ICO代幣發行,募集的都是比特幣和乙太坊。 當時的交易平臺提供的交易對也都是直接的BTC/USD,BTC/CNY。 換句話說,參與加密貨幣交易時,都需要在交易平台綁定銀行卡,直接用法幣購買加密貨幣。

隨著各國監管的加強,各大交易平臺也紛紛關閉了法幣入金通道,穩定幣就成了繞開法幣來交易加密貨幣的橋樑。

2017 年上半年,USDT 只有1000 多萬美元的市值。 但到2017年底,已經增發至10億美元規模,伴隨著比特幣價格在2017年末衝上兩萬美元高點,泰達公司也不斷增發著USDT。

時至今日,很多人未注意到,目前加密貨幣市值前十中,有三種就是穩定幣,其中穩定幣龍頭USDT市值619億美元,排名加密貨幣市值第三,緊隨比特幣和乙太坊。 USDC、BUSD分別位列第七與第十,市值為272億美元和121億美元,僅三大穩定幣合計市值已超1000億美元,儼然自成生態。

3. 加密貨幣角色

首先就是定價,穩定幣起初的用處是為加密貨幣定價,充當傳統金融與加密貨幣之間的金融橋。 現在,各大行情網站提供的行情數據大部分都是以USDT為單位,在鏈上世界,穩定幣的作用就類似於美元,充當各類加密貨幣的一般等價物和價值衡量器。

隨著人們發現穩定幣作為一種加密貨幣,不受監管,同時依靠區塊鏈轉帳,可以無差別實現跨地域的資金流轉,而且作為一種錨定法幣的加密貨幣,它的價格和法幣同步波動,在短時間內可以最大程度”保值”,種種特性讓不法分子盯上了它,它的應用範圍也延伸到了博彩和洗錢。

穩定幣還僭越了美聯儲的貨幣發行權力。

穩定幣目前最受爭議的一點就是它的超發問題。 這也是它對於美元的主要影響。 當市場上的穩定幣總是能夠等價於美元,並且能夠自由流通時,穩定幣的增發實際上就等同於了對美元的增發。

目前,這種自由流通僅限於加密貨幣交易領域,這對美國經濟乃至世界經濟的影響都非常微弱,但假設穩定幣在各種領域都被廣泛應用,這將會在一定程度上繼續加劇美元的通脹。

而穩定幣的本質恰是私人公司將主權貨幣在區塊鏈世界進行了複現,且這種復現是無授權的。 也有觀點認為穩定幣所錨定的資產最終還是美債為基礎的美聯儲信用,本質是美元體系的延伸。 穩定數位貨幣的起點落腳於法幣本身,而非法幣體系之根基。

穩定幣有可能像現在的港幣一樣,用槓桿超發,增加美元的流通量,最後不能支付的時候就只能與美元脫鉤,大幅貶值甚至停止流通,畢竟穩定幣的發行方是經濟實體而不是國家主權,這也是投資者最擔心的事情。

4. 監管和風險

美聯儲主席鮑威爾承認,數位貨幣面臨的風險是真實存在的。 他以穩定幣為例:穩定幣很像貨幣市場基金或是銀行存款,但是卻沒有相應的監管。 目前銀行存款和貨幣市場基金監管有非常強有力的監管框架,但是穩定幣沒有。 “如果穩定幣要成為重要的支付手段(加密資產不會,而穩定幣會),我們需要適當的監管框架,而現在卻沒有。”

但美聯儲監管副主席 Randal K. Quarles就將穩定幣視作一種金融創新而並非威脅。 2021年6月29日,他在演講中表示,美元穩定幣可能為美元在全球經濟中帶來支援作用,它可以通過更快、更便宜的跨境支付來鼓勵美元的使用,並且與央行數字貨幣相比,它的部署速度可能會更快,缺點也更少。

7月,加密貨幣金融服務提供者Paxos 首次公開了美元穩定幣PAX和BUSD的儲備資訊,截止今年6月30日,Paxos穩定幣的儲備由96%的現金和現金等價物、4% 的短期無息國庫券組成。

另外,Paxos 的首席合規官 Dan Burstein 還強烈抨擊了 USDC 和 USDT 這兩種穩定幣,他認為這兩者都不是受監管的數位資產,因為他們沒有監管機構,且他們的儲備是由流動性差、風險大的債務支援的。 除了 PAX 和 BUSD 之外,他還認為由Gemini發佈的 GUSD 也是受到監管的穩定幣,Paxos 和 Gemini 都是受 紐約州金融服務部(NYDFS)監管的機構。

撰稿:壓垮駱駝的稻草 Daniel
校對:Tracy

部分內容參考介面新聞

(文章內容僅代表作者個人觀點)

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