冠狀病毒使中國的經濟走勢變得撲朔迷離

2020年即將過去六分之一,自1月份開始在中國爆發的冠狀病毒,不僅嚴重影響了中國經濟的發展,也給世界經濟的走向帶來了極大的不確定因素。

對最最關切中國經濟狀況的華爾街來說,中國已經變成了一個影響他們一切事物的奇異世界,上和下不分,好和壞並行,每天因病毒而死亡的人數,在總體數量上升的同時,也可能是局部數量的下降。這意味著,所有的金融機構,包括股市、銀行、基金、投行等等,都無法判斷今後的走勢,買進或者賣出,將變成一個前所未有的難題。

之前人們通常的觀點認為,v型複蘇會很快到來,最早可能在4月份就會出現,但實際情況並不十分樂觀:北京、上海和廣州的鐵路和地鐵交通比一年前下降了85%以上,只有不到三分之一的人恢復了工作;日本的案例數量正在持續快速上升,韓國最近一周的感染者也在翻倍增長,目前已經至少在一個城市實施了旅行限制。這些情況為未來亞洲經濟的整體運行蒙上了一層陰影。

雖然從目前看,還沒有明顯影響到中國股市,甚至還出現了上升的現象,但這一現象並不能代表今後走勢的穩定性,冠狀病毒還在全球範圍內持續爆發著。

很多中國企業,尤其是製造業企業,因為擔心疫情的影響而無法開工,這種狀況持續下去的後果,就是大量的企業被迫倒閉,而中國政府將被迫為這些企業“買單”。這種情況持續得越久,那麼就會有越多的企業需要政府救濟或收購。

康涅狄格州斯坦福大學的首席策略師布萊恩•麥卡錫在周末對這一情況表示高興,他的出發點應該緣於“股市劇本”,即“低進高出”。麥卡錫在上週五給客戶的一份題為《Alice In a -shareland》的報告中說,投資者在聽到壞消息后買進,一旦製造業恢復正常,他們就會賣出。

特別是麥卡錫週四在彭博(Bloomberg)上發表了一篇題為《中國商人扔掉劇本》(China’s Traders Throw Away Script)的文章,這篇文章以中國股票交易員試圖解讀冠狀病毒為線索,以了解“北京緊急支持措施所激起的興奮情緒何時達到頂峰”。

交易員們表示,評估疫情的發展已經變得至關重要,因為形勢如果出現重大好轉,可能會讓一些放鬆性政策的推出變得不那麼緊迫,並呼籲削減看漲頭寸。一位基金經理表示:“我所關心的是學校什麼時候開學,以表明局勢已經得到控制,因為沒有人會拿年幼兒童的生命冒險“。他計劃在地方政府公佈更明確的開學日期後開始減持。

總部位於紐約的中國ETF KraneShares的首席信息官布蘭登•埃赫恩(Brendan Ahern)上週五表示,隨著煤炭消費和房地產銷售開始從春節前的低水平回升,中國會逐漸恢復上漲的趨勢。

然而,它們幾乎沒有上漲。這不是老式的中國賽車在一分鐘內從零加速到每小時60英里。中國現在是一輛老爺車,只能從0到5。

中國農曆新年後和持續的冠狀病毒流行期間的經濟動態:

Coronavirus Impact Indicator Year Unit Feb 18 Feb 19 Feb 20
Return to work (Baidu Migration Index)
Tier-1 cities, including Shanghai, Beijing, Shenzhen 2020 % 26.6 27.4 28.3
2019 % 99.3 100 100
Tier-2, Tier-3 cities 2020 % 23.5 24.4 25.3
2019 % 100 100 100
Railway passenger trips
Post-Lunar New Year 2020 % annual -83.9 84.1 n/a
Daily traffic 2020 % annual -89.9 -89.7 n/a
City metro passenger trips
Shanghai 2020 mln trips 1.58 1.63 1.70
2019 mln trips 12.41 7.74 7.68
Shanghai 7-day moving average 2020 % annual -89.5 -88.8 -88.0
Beijing 2020 mln trips 0.94 0.94 0.94
2019 mln trips 10.68 6.78 6.09
Beijing 7-day moving average 2020 % annual -92.1 -91.7 -91.3
Other Economic Indicators
New home sales in volume 2020 sq.meter 68k 103k n/a
2019 sq.meter 474k 292k 300k
7-day moving average 2020 % annual -88.3 -86.3 n/a
Coal consumption at 6 major utilities 2020 tons 389k 393k 421k
2019 tons 702k 719k 702k
7-day moving average 2020 % annual -42.3 -42.5 -42.2
Source: Nomura Global Economics

Table: Kenneth Rapoza Source: Nomura Get the data Created with Datawrapper

上週五,美國綜合產出指數跌至49.6,1月為53.3,為76個月低點,受訪者將其歸咎于冠狀病毒。

法國巴黎銀行(BNP Paribas)預計,受疫情影響,中國第一季度國內生產總值(GDP)將下降0.5%。這種情況持續的時間越長,中國投資者下調這些數據的可能性就越大。

巴克萊資本(Barclays Capital)經濟學家常建上週五說,她每週對中國經濟數據的猜測顯示,由於停工和旅行限制,2月份前三週的製造業活動較上年同期至少收縮了55 %。

常是一個樂觀主義者,她認為中國製造業萎縮已經觸底,過去一周的開工率加快了復甦的步伐,尤其是在更市場化和經濟上更重要的省份,如廣東和浙江。她說:“除非疫情再次升級,否則我們認為,更多的活動指標可能會從本月底開始顯示好轉。” 會不會真的好轉,現實很快就會給出答案。

一些主權財富基金上周積極買入中國股票,可以認為是對常的看法的一個解釋。另一個因素是,美國新興市場基金經理仍在減持中國股票。

對於基準不可知論者來說,現在是買進中國的時候嗎? “不,我現在就想做空中國,”麥卡錫說。

如果彭博(Bloomberg)有關中國投資者來源的報導是正確的,那麼等好消息一出來,中國的投資者就會立即撤離:但是沒有人知道那將是什麼時候!

原文鏈接

翻譯整理: 悠揚

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