不可思議的催化劑出現,將股市推至歷史新高

來源:ZeroHedge, February 5, 2020

作者:Tyler Durden

新聞翻譯:newbief文蟠; PR:ignoreme

簡評:海闊天空

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簡評:正當中共國的新型冠狀病毒荼毒華夏,肆虐全球之際,當作為全球第二大經濟體的中國經濟幾乎處於奔潰之際,國際資本竟然過度樂觀,幾乎美國市場的所有投資者,機構、散戶和風險基金滿倉押入股市。國際資本甚至在刀尖上舔血,認為冠狀病毒解藥和疫苗的出現會帶來重大利好,或者國際資本聯合醫藥企業哄抬股價,再度洗掠市場。由此看出,資本的操控力量多麼強大,投資者是多麼盲目。在金錢的誘惑面前,人類竟然能完全漠視一場巨大疫情給全世界帶來的災難!人類為什麼要一而再、再而三地為自己的貪婪付出代價?

不可思議的催化劑出現,將股市推至歷史新高

在過去的一個月中,隨著股票飆升至歷史新高(他們今天即將再創新高),我們數次討論了幾乎所有類型的投資者-從散戶投資者,機構,到金融系統分析師,CTA商品交易顧問和風險平價基金和幾乎所有其他人 – 在受到美聯儲溫和地慫恿和引誘下,已經滿倉全押股市。那些對此並不熟悉的人,我們建議閱讀以下文章:

儘管冠狀病毒大流行的黑天鵝(黑蝙蝠)引發了有節制的股票拋售。就在所有人都入市的時候,投資者熱情高漲的情緒幾乎沒有受到影響(主要得益於最近幾周看跌期權買盤的激增,即「防崩潰措施」,為任何拋售提供了良好的緩衝),且德意志銀行最新的綜合股票持倉指數顯示,看漲類別仍然幾乎是史無前例地高達85%,僅略低於十年高點。

這也證實了在幾天內出現了能夠遏制冠狀病毒大流行(儘管美國專家的表態恰恰相反)或正在研制藥物/疫苗的希望之後(並非如此,正如彭博社在「為什麼冠狀病毒藥物的報道為時過早」中寫道)股票的猛增。隨著投資者現在採用的「槓鈴策略」,一方面,最壞的情況只會促使各國央行出台更激進的貨幣刺激措施,而最好的情況僅僅是讓世界回到其先前的增長趨勢線。

因此,當我們等待任何一種情況出現時,美聯儲和中國人民銀行都身處陰影之中,準備在市場已經出現不小的問題的時候注入數百億美元的流動性,同時一種新的「催化劑」出現了,可能推高股市,甚至更高,對其他所有市場都一樣。

讀者可能還記得,兩周前,我們重點介紹了德意志銀行的最新風險平價定位推算,根據該推算,近年來表現最佳的投資者類別對股票的貝塔系數達到空前的65%,是有記錄以來的最高水平,這意味著對股票的風險平價槓桿作用的敞口從未像現在這樣大。

這也意味著-至少在我們看來-風險平價基金幾乎不可能成為未來股票需求的來源。畢竟,按照貝塔系數來衡量,他們對股票的敞口已經破了記錄。

事實證明,我們過去可能搞錯了。

根據野村證券(Nomura)的說法,我們可以添加新的,絕對看漲的市場定位動態,這已經在影響系統的「交易量控制」/ 風險平價社區及其在多種資產敞口及其美元分配中(尤其是在股票中)的槓桿部署。

正如銀行的跨資產策略師Charlie McElligott所寫的那樣,在過去幾天中,當然直到今天,我們已經看到了臭名昭著的2018年2月5日舉行的VIX終止「交易量事件」,該事件在幾分鐘內摧毀了所有零售業寵愛的逆波動性指數的交易所交易基金(VIX ETF),打破了野村QIS風險平價模型使用的2年回顧窗口時間序列,根據McElligott的說法,自2018年2月以來的這一時間段「要求我們在估算風險評價「總」分配中緩慢的機械的去槓桿,特別是在股票領域。」

然而到今天為止,整個系統的社區不再考慮該事件。

這意味著,隨著這一巨大的跨資產「波動率震蕩」事件在很大程度上超出了鎖定樣本的範圍,實際上將出現相反的走勢: 隨著實際波動率的下降以及從股票、利率、信貸到大宗商品等領域的信號再槓桿化,一個緩慢的「總量上升」將會發生。

實際上,由於風險平價實際上可以利用各種槓桿來支撐所有資產,因此人們可以說對於股票來說這是最樂觀的事情。

在下面的圖表中可以直觀地看到這種動態:

這意味著,儘管已經擁有創紀錄的股票敞口,但做風險平價的基金仍們將發揮更大的槓桿作用,並購買數百億股股票,這僅僅是因為很久以前發生的一件事情,到現在已經過了2年零1天。並且這不會影響購買程序的按量定位信號。

野村證券認為,這是這種動態再槓桿化作用可能會在過去兩個交易日的標普期貨中進行「當日交易失衡」評估分析,有少量的0-20合約-它認為這是「系統性」代理基金流 – 在美國交易日期間,出現了異常的「僅出價」需求。

除此之外,我們還可以補充的是,那些偏離整體態勢的股票可能僅僅是特斯拉崩潰的產物,截至今天上午,特斯拉的股票跌幅創下了歷史最高記錄。 然而,隨著特斯拉暴跌和股市飆升,很可能McElligott是對的,現在已經聽到了2018年2月5日VIX崩盤的回聲,這可能將股市推至歷史新高。

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編輯:【喜馬拉雅戰鷹團】

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