【世事解評】淺談:從黃金價格的波動看經濟金融危機發生的可能性

作者:紐約香草山農場 清涼的法喜 

黃金和石油是世界的兩個極其重要的大宗商品。如果說,工業石油的歷史只有百年,那麼,黃金的歷史則長達幾千年。黃金自古是世界各地對貨幣的天然首選。自1840年英國首次正式進入金本位時期後,世界各主要大國紛紛跟隨進入金本位制。

圖片來源:ANI

黃金價格波動的成因

每種商品的價格總是波動的。決定商品價格的原因很多,最基礎的因素是供應和需求:在供應狀況沒有變化的狀態下需求減少,對應的商品價格會下降;在需求狀況沒有變化下供應減少,對應的商品價格會上升。這是最基本的邏輯,每個人都理解。2020年發生的價格波動卻有些奇特。

2020年黃金的價格波動圖。來源:Yahoo Finance

2020年黃金價格從1557美元/盎司開盤,到年底是1893美元/盎司,黃金價格上漲了336美元/盎司,漲幅21.57%。但在2020年度,黃金的需求量卻是大幅下降至3751噸。

2019與2020年度全球黃金供需對比。圖表依據公開信息製作。

由上圖我們發現,黃金需求在2020年度大幅下降14.4%,然而黃金的價格上升了21.57%。這在正常的年份是很少發生的。

2020年黃金價格波動的幾個因素,以及背後的信號

a 民眾真實購買力下降

經濟危機來臨前,一般伴隨著企業利潤與民眾收入的下降。民眾收入下降或者預期收入將大幅下降,首先都會大幅消減不必要的支出;企業則是減少投資以應對危機。那麼作為首飾品的消費購買會減少,以彌補未來的收入減少——因為首飾品消費屬於非必要支出,而食品、房租、交通等屬於必要支出。民眾金飾品消費的減少,說明瞭收入的下降以及當前糟糕的經濟狀況。印度是傳統的金飾品消費大國,去年金飾品消費大幅下降42%,說明民眾收入預期大幅下滑。

b 工業用途黃金的使用量下降

黃金在工業上也是被廣泛使用的,例如,生產電路印刷板等,多被用於電子行業。2020年工業黃金使用量也發生下降,說明實體經濟是不景氣的。

c 各國央行減少購金數量或出售儲備黃金

去年,各國央行購金數量明顯下降,同比2019年下降59%,下降幅度是非常大的。各主要經濟體央行都在實行寬松貨幣政策,增加發債規模。其自身債務大幅增加的情況下,購入黃金儲備的數量會大幅度縮減。

d 投資類黃金交易上升

2020年黃金消費唯一增長的是黃金投資需求,同比2019年增長了39%以上,可謂是非常強勁。這反映了什麼呢? 各國央行大幅貨幣寬松,實際上就是稀釋貨幣的購買力。作為富有階層,首先他們考慮的是保護自己的資產不被稀釋。黃金作為價值的守護者,直接成為了各國富有階層的不二選擇。

對比2008年金融危機前的黃金波動

根據直播提示,2020年黃金的表現與2008年金融危機的時候十分相似。因此,筆者這里簡單回顧一下2008年黃金的表現。眾所周知,2008年發生了全球金融危機:在2008年九月份雷曼兄弟宣告破產,金融危機頓時陰雲密佈。當時,全球市場同樣也出現了一下這些現象:

  • 金飾品需求量下降
  • 工業用金需求下降
  • 各國央行減少、甚至出售黃金
  • 投資類黃金需求上升

當前寬松的貨幣政策難以輓救經濟困境

美國:  美聯儲FED今年3月21日發表的最新貨幣政策聲明:“美聯儲將繼續增加其每月至少增加800億美元的美國國債和每月至少增加400億美元的機構抵押支持證券,直到在實現委員會的最大就業和價格穩定目標方面取得實質性進展。”美聯儲繼續大幅度貨幣寬松,同時,拜登政府前不久剛推出1.9萬億美元的經濟促進計劃。隨著貨幣政策寬松、政府財政政策繼續借債促進經濟復蘇,美聯儲和財政部已經進入到兩難境地——美國資本市場的泡沫也必定會有一波非常的調整要求。同樣的情況,也發生在歐盟。

歐盟: 歐盟實際比美國的狀況還要糟糕。除了前不久的英國脫歐,歐元區內西班牙、希臘、義大利等國債務龐大,失業率很高,歐元區核心國家法國與德國的經濟狀況也在日趨下行。疊加上CCP virus的嚴重沖擊,歐盟的經濟已經處於重重困境。

大危機來臨前黃金的表現

2008年:黃金在2008年3月份的高點是1014美元/盎司,下跌到發生金融危機前(2008年9月初)的約760美元/盎司,下跌幅度約為25%——幾乎跌至發生危機前一年的價格區間(2007年9月初黃金價格約730美元/盎司區間)。

2021年:黃金在2020年8月份的高點是2010美元/盎司,下跌到2021年4月初的1730美元/盎司,已經下跌約14%。假設金價從高點下跌25%,應該在1500美元/盎司附近,查找這波上漲到1500美元/盎司的時間點大約在2020年1月份。而黃金從1500美元/盎司上漲至1700美元/盎司大約在2020年四五月份,所用時間為4至5個月。結合直播所說的金融危機不超過今年8月份,距今恰巧也需用時4至5月時間。按照對稱性理論來看,非常相似。

總結,通過對比2021年與2008年的黃金價格走勢,發現很多相似之處。結合兩個不同時間段的經濟大背景,可以推算出2021年發生經濟金融危機是極其可能的。

編輯/校對/發稿:Irene木木

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