中国不動産バブルの崩壊は世界恐慌の始まりか

作者:黒猫(喜馬拉雅日本櫻花団)

中国の不動産大手、恒大集団で中国の不動産バブルが崩壊しようとしている。

最近ネット上で「恒大集団が倒産する可能性がある」とする内容の内部文書が出回っていて、恒大集団の株価は7月の高値28HK$からわずか三か月で13.8HK$ と51%も暴落しているのだ。恒大集団は25日夜、事業は「安定しており健全だ」と急遽発表。28日の香港株式市場で、恒大集団の株価は一時14%高となった。

これに対して、恒大集団は「文書は捏造されたもので、公安当局に通報した。法的措置をとる」と発表したが、仮に文書の内容が事実であれば、中国の金融危機に発展しかねないことから、恒大集団の関連株も売りが広がるなど、株式市場は大混乱している。

そもそも、市場参加者の多くが、この文書が事実かもしれないと考えるのは、恒大集団の倒産はかねてから噂されていた、財務状況が危機的な状況なのは周知の事実だからである。

ネットに出回っている文書は恒大集団が広東省政府に送ったものだ。子会社の恒大地産の株式上場が計画通り進まなかった場合、外部の投資家から事前に調達した2兆円の払い戻しを求められる可能性があって、仮にそうなった場合、恒大集団の資金繰りが悪化して、経営危機に陥り、中国の金融システム全体のリスクになりえる、という内容である。

なぜ、不動産会社が倒産するだけで中国が金融危機に陥るのか?

恒大集団の負債額は2020年6月末時点で約13兆円にも上がる他、債券を持つ事業体は約250社、中国全土で社員17万人をはじめ、直接 間接的に雇用されている社員は331万人もいるから。そのため、仮に恒大集団が倒産すれば、連鎖倒産が中国全土に波及して、最終的に50兆ドル(5274兆円)もの中国金融システムが吹き飛ぶといわれているのだ。

恒大集団はこの文書について「でっち上げだ」と主張したが、その詳細については言及しなかったことや、そもそも恒大集団はかねてから倒産の危機が噂されていたので、多くの市場参加者はこれを事実の可能性が高いと受け止めている。

恒大集団は9月7日から一か月間限定で、保有するすべての不動産物件を30%値引きする事を決定していた。また、販売ペースの鈍い物件については、最大12%の追加値下げも実施するそうだ。

これは負債比率の削減を目指しているためだそうであるが、恒大集団は香港市場で10兆円もの米ドル建て金利12%の社債を発行していて、通常、社債利回りは7%を超えると破綻を織り込むといわれているから、金利12%という数字は多くの投資家が恒大集団が倒産する可能性が高いと考えているようである。

つまり、恒大集団は莫大な負債の利息を返済できなければ、資金繰りが悪化して倒産してしまうので、利息を払うために、手持ちの不動産を投げ売りしているわけである。

こうした中で米格付け会社のS&Pグローバルは、恒大集団の格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げた。格付けの引き下げによって、さらなる資金調達が困難になるだろう。

仮に払い戻しが困難となった場合、恒大集団は投資家と払い戻す期限の延長で交渉することになるが、これは事実上のデフォルトを意味するのだ。

そのため 恒大集団の株価が暴落しているわけだが、下げているのは恒大集団だけではなくて、電気自動車の製造販売をしている子会社の株価も恒大集団同様、半値以下に値下がった。また恒大集団関連の債権を持つ銀行株も軒並み売られただけでなく、恒大集団に出資した企業の株も売られている。

こうしたことから、恒大集団が将来デフォルト陥れば、中国の不動産バブルが崩壊するだけではなく、金融危機に発展する可能性が大きいことから、この行方に注目する必要がある。

参考リンク:

https://jp.reuters.com/article/china-evergrande-discount-idJPKBN25Y0JE

中国恒大集団、すべての不動産物件を30%値引き

https://www.nikkei.com/article/DGXLASFL25HXL_V20C20A9000000/

中国恒大集団、「偽文書」騒動で株急落 債務に懸念

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-09-25/QH6VA4T1UM3P01

中国恒大、デフォルトの可能性を当局に警告-金融システム脅かす恐れ

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-09-28/QHC7H3DWRGG501

中国恒大集団、事業は「安定」と説明-株価と社債価格が上昇

https://jp.reuters.com/article/china-evergrande-discount-idJPKBN25Y0JE
https://jp.reuters.com/article/china-evergrande-discount-idJPKBN25Y0JE

https://www.nikkei.com/article/DGXLASFL25HXL_V20C20A9000000/

https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2020-09-25/QH6VA4T1UM3P01

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19840604
1 月 之前

共産党が1日も早く潰れますように🙏

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minimimi
1 月 之前

👍👍👍🌸🌸🌸

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唯真不破小蜜蜂
1 月 之前

素晴らしいです👍

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