摩根大通:以太坊或将更有前景?

作者:Tyler Durden
翻译:纽约香草山信息部 – 6zero4

今年5月,高盛发布了对加密货币领域的初始报道,令人惊讶的是,当中,高盛对比特币的价值完全不屑一顾。最近,另一家大型投资银行摩根大通也表示,其更喜欢以太坊而不是比特币,摩根大通还赞扬2.0版本的以太坊正朝着更有效益的方向发展,并称赞以太坊有潜力成为“信息亚马逊”。

图片来源:零对冲

当今,真实信息作为信息时代的核心,在信息处理方面,承载着不同性质信息的加密资产,其价值也大相径庭——最有价值的加密资产将是那些有助于验证经济活动中最关键信息的资产。

因此,钱币的价值依赖于其承载的可靠信息之价值,至于承载数字信息的区块链技术,其也已被吸引到那些以信任为基石的行业中,如金融、法律和医疗。对于比特币区块链来说,这些信息只是网络中每一张资产负债表上的零碎记录,或是双方之间的交易记录,但这其实就是此前传统银行的角色。

相反,在加密货币交易的智能合约环境下,根据预先设定的规则所执行的一段代码,其已执行或未执行的合约条款及其状态都是可以在以太坊区块链上得到验证的信息。因此,如果以太坊区块链网络还没有形成合同确实已执行的共识,合同中的对手方就不能要求资金转移。

随着时间的推移,网络的去中心化特性将减少人们对在区块链上存储个人数据的担忧——这些个人数字档案可能包含资产所有权、病史、知识产权等个人信息。由于这些信息在没有达成共识前是无法改变的,因此,可信任的信息及其数字资产可以被代币化和交易。为此,像以太坊这样的区块链平台将成为受信任的信息及数字资产的一个巨大的交易平台,就像今天的传统消费品市场交易巨头亚马逊对消费品的需求一样。

在价值储存方面,以太坊也优于比特币——考虑到价值存储方面的实际用途之重要性,以太坊极有可能取代比特币,成为加密数字价值存储的主导。其原因在于,以太坊生态系统支持智能合约,并且为开发者提供了在其平台上创建自己的应用程序的工具。事实上,大多数去中心化金融(DeFi)的应用程序都是在以太坊网络上构建的,且如今发行的大多数非代币(NFTs)都是通过以太坊平台购买的。相较于比特币,以太坊的交易数量更多——这反映了以太坊而今在市场上的主导地位。随着加密货币在DeFi和NFTs中的使用越来越广泛,以太坊区块链将在应用加密技术中建立自己的先发优势。

图片来源:零对冲

另一方面,以太坊生态系统还可以在其去中心化的账本上安全而私密地存储几乎任何信息,同时,这些信息还可以被代币化和交易——这意味着以太坊平台有潜力成为一个巨大且可信的信息交易市场。通过使用以太坊生态系统中的非代币,人们现在可以在网上进行数字艺术和收藏品的销售——但这只是它实际用途中的一小部分——用户还可以通过以太坊存储和出售他们的医疗数据给制药研究公司等。另外,与亚马逊或微软那样的集中化服务器相反的是,以太坊还可以在去中心化的全球服务器上运行,这也为共享个人数据的担忧提供了解决方案。

摩根大通还认为,相较于比特币,机构投资者显示出对以太坊更强烈的偏好——这是摩根大通通过观察这两种加密货币在期货与现货之间的相对价差,以及比特币和以太坊的相对机构未平仓权益得出的结论。

据摩根大通的统计显示,比特币期货在8月份出现期货溢价后,由于本月加密货币市场的调整,比特币期货逐渐转变为现货溢价——这是比特币的一次倒退,也反映出机构投资者的需求疲软——他们倾向于使用受监管的CME期货合约来获得比特币敞口。下图显示了第二届芝加哥商品交易所(CME)比特币期货与现货之间的21天的滚动平均值。

图片来源:零对冲

至于为什么本月的比特币期货逆转为现货溢价这一点值得注意呢?正如摩根大通所解释的,在正常环境下,当市场对比特币期货的需求不是特别疲软时,比特币期货相对现货的交易价差为正,即期货曲线为期货溢价,而不是现货溢价。

目前,在加密货币市场上借贷美元的年利率大多为5%到10%。通常,高年化收益(5%以上)的期货与现货的价差基于加密货币市场中隐含的高“无风险”利率或机会成本的函数。在横跨比特币和以太坊的期货市场中,这种高“无风险”利率是期货相对现货套利交易过程中常见的组成部分。这种高“无风险”利率或机会成本也可能反映出市场仍然是“加密货币丰富”与“现金匮乏”并存的局面。另外,这个升高的“无风险”利率的存储成本约为每年2%,同时,加密市场的分段储存会产生同样高的交易成本。因此,这也是为什么在一个正常的比特币或以太坊期货交易市场环境中,期货与现货之间的价差往往高达每年10%。

但当市场对加密货币的需求特别疲弱、价格预期从看涨转为看跌时,期货曲线就会转为现货溢价。事实上,去年5月至7月期间,CME的比特币期货就是这种情况。

因此,摩根大通认为,9月份的比特币回归现货溢价是一个负面信号——这表明,机构投资者对比特币的需求疲弱。相比之下,以太坊期货图表则仍处于期货溢价阶段并在9月份急剧上升,其21天滚动平均年化收益为7%——可见,机构投资者对以太坊的需求远高于比特币。同时,市场对以太坊强劲的需求分化在摩根大通的期货仓位代理中也体现得很明显。如下图所示,自8月份以来,以太坊期货仓位代理需求一直在上涨,而比特币则在稳步下跌。

图片来源:零对冲

由此可见,以太坊赢在有一个完整的以太坊区块链生态系统,而这也是比特币的不足之处——其只有一个基于代币BTC的一个相对单一的加密货币交易平台。

对于新中国联邦来说,HCN的背后不但有一个健康且强大的区块链数字加密系统,还有一个由HDO和HCN组成并锚定于黄金和美元且绝对中心化的双币双锚金融体系,更有一个完美的G系列经济运营生态环境,这岂是比特币和以太坊能够比拟的?

(本文仅代表作者观点)

原文链接:

JPMorgan: Institutional Investors Are Piling Into Ethereum, Leaving Bitcoin

封面图来源网络

编辑/校对/稿:Irene木木

更多资讯,更多关注

纽约香草山农场 GTV-香草山之声

纽约香草山农场 GTV-MOS TALK 香草山访谈

纽约香草山农场 Gettr

纽约香草山农场 YouTube

欢迎加入纽约香草山农场 Discord

0 评论
Inline Feedbacks
View all comments