中共国是否正在接近其雷曼时刻?

  • 编译:蚂蚁兄弟

地产巨头恒大的危机日趋严重。恒大的股票在香港证券交易所暴跌超过10%,跌至2.28港币,拖累了全球股市,股价在过去一年中暴跌了80%以上,这一跌幅使恒大的未来受到更多的质疑。公司的无序重组或清算将产生冲击波,损害中共国庞大的金融体系的偿付能力,而最终打击这个”亚洲巨人”的整体经济。

更糟糕的是,如果中共国的增长因这场债务危机而急剧放缓,世界其他国家最终也可能间接受到影响,因为中共国是世界上最大的原材料进口国和国际贸易中最重要的参与者之一。此外,中国的GDP已经占到整个世界经济的近18%。目前,似乎很清楚的是,恒大正面临着一个”信用危机事件”,其程度将决定着中共国经济对世界的最终影响。

虽然大多数专家和分析师的金融基线分析仍然是有序的重组,目前状况对国际市场和中共国经济的影响有限,但随着时间的推移,这些专家的报告和声明在更改,他们承认风险正在增加。中共国可能正在接近它的雷曼兄弟时刻(2008年美国银行破产,加剧了金融危机)。

如果中共当局让这个房地产巨头倒下,它的崩溃有可能影响到该行业的其他公司,如开发商、机构和建筑业、金融业,最终影响到已经自然失去力量的实体经济。法国兴业银行认为这种“中国的硬着陆”的情况概率为30%。

恒大的负债表上说有2500亿欧元。由于中国房地产行业规模巨大,对该行业其他开发商和公司产生多米诺骨牌效应的风险正在上升,岌岌可危。根据投资银行的数据显示,截至2021年第二季度末,中国开发商的债务约为33.5万亿人民币(4.4万亿欧元)。另一方面,在2021年第二季度末,中国的家庭抵押贷款总额为36.6万亿元(4.8万亿欧元),比2020年第二季度末高出13%。而中共国2020年的官方GDP为101.6万亿人民币(约13.4万亿欧元)。

恒大会是多米诺骨牌上掉下的第一块大棋吗?本周是关键,可能为房地产巨头的危机结果提供重要线索。恒大的债券持有人发现这个房地产巨头的流动性危机是否像它看起来那样糟糕。据彭博社报道,该公司的两笔票据的利息支付将于周四到期。尽管已经宣布推迟向银行、供应商和其他国内债券持有人付款,但时间将是决定该房地产巨头是否将继续履行对大多数债券持有人的义务的关键。

投资者对违约的高概率进行了定位:票据的交易价格低于面值的30%。彭博社汇编的数据显示,恒大周四到期的付款包括8350万美元的五年期8.25%美元债券的利息。在错过付款被认为是违约或部分违约之前,有30天的时间补缴。另一方面,恒大必须在同一天支付2.32亿元人民币(3,600万美元)的国内或国内债券的票面金额。到今年年底,恒大共面临6.69亿美元的票据支付。彭博社汇编的数据显示,大约有6.15亿美元是美元债券。

兴业银行的经济学家Wei Yao和Michelle Lam解释说,“这对中共国有改革意识的政策制定者来说是一个关键时刻。中共国最大(同时也是杠杆率最高)的房地产公司之一的恒大集团,正处于痛苦的债务重组的边缘。目前,我们认为决策者将帮助协调债务重组和减少去杠杆化,以避免硬着陆,但不会完全放弃改革”。这意味着,虽然恒大可能会得到一些帮助,但也会有投资者和其他利益相关者为重组付出”惨重”的代价。

雷曼在中国的降临

“因此,雷曼式的金融市场崩溃并不是我们的主要预测,似乎更有可能的是长期的、严重的经济放缓。然而,这可能是支持经济长期可持续性所必需承受的短期痛苦”,兴业银行专家说。

瑞士银行同意此说法:“在我们的基线方案中,信用事件(从完全破产到简单的利息违约)现在似乎是不可避免的,它是否蔓延到其他市场将取决于恒大是否重组债务或完全清算。截至今天,我们仍然相信,重组是更有可能的结果。在重组的情况下,我们预计债券(价格)将从低点反弹,但在全面清算的情况下,号召力有限。”

如果出现完全抛售怎么办?

全面抛售将导致投资者对整个房地产行业和亚洲高收益市场的信心大打折扣,这“将对中共国的一般金融资产产生溢出效应”。

瑞银专家说,第二个方面是产生可怕的“多米诺骨牌效应”。多米诺骨牌效应将产生若干信贷事件,因为对恒大有大量风险敞口的银行和非银行都有可能倒闭或被迫重组。这和之前的问题一样,会再次对其他中国金融资产产生溢出效应。

虽然这种情况似乎仍然可以避免,但随着时间的推移,情况变得更加危险。“我们认识到,下行风险正在增加”兴业银行经济学家说:“在我们的风险情景设想中,有几种情况可能发生。例如,恒大的债务重组过程可能延长且无序,对房地产行业造成较大冲击,破坏融资条件,对全国的投资、价格和房屋销售造成巨大的下行压力”。

这种风险情景还包括这样的假设:政策制定者不愿意也很难干预恒大的去杠杆化进程,从而导致无序的重组,使投资者对中共国企业的信心大打折扣。“如果是这样,住房销售和投资将在明年经历彻底的收缩,经济可能经历硬着陆”。法国兴业银行表示:“就目前而言,我们将这种悲观的情况归结为30%的概率”。

房地产在中国的重要性

房地产是中国GDP的最大贡献者。基于2020年的数据,按照我们最严格的衡量标准,房地产行业对中国GDP的贡献率为12.3%,按照最广泛的方法则高达16.4%。

再加上开发商支付的政府土地销售收入,房地产行业的总贡献达到了中国GDP的四分之一左右。”房地产行业对政府收入的影响非常显著;我们估计,2020年房地产行业对财政总收入的贡献为24%,更广泛地说,对政府总收入的贡献为44.0%。

总的来说,新房销售量和房地产建设投资(按实际价值计算)的放缓,可能会直接影响下半年的实际GDP增长4.4个百分点。

简评:

中共国的经济早已经被房地产行业绑架,这一点是中共国内人所皆知的事情。外国的经济专家通过数据进行的分析有其科学性,但是他们似乎并不是真正的了解中共国的实际经济情况。中共国依靠房地产和基础建设构造出的虚假繁荣,在今天似乎已经开始走向了末路。

恒大负债将近两万亿,作为中共国最大的房地产商即是如此,剩下的那些房地产商又会怎样?所有地产商的负债总额又会是多少?中共国家庭抵押贷款总额36.6万亿,那么这些钱都跑去了哪里?

依靠地产堆积起来的虚假繁荣终究会走向衰败,依靠虚假数据堆砌起来的GDP总会倒塌。这一天就要来临。

(文章仅代表作者观点,与GNEWS无关)

新闻来源:www.eleconomista.es


审核:Aires的星
校对:阿伯塔
发布:信心的选择

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