冠状病毒使中国的经济走势变得扑朔迷离

2020年即将过去六分之一,自1月份开始在中国爆发的冠状病毒,不仅严重影响了中国经济的发展,也给世界经济的走向带来了极大的不确定因素。

对最最关切中国经济状况的华尔街来说,中国已经变成了一个影响他们一切事物的奇异世界,上和下不分,好和坏并行,每天因病毒而死亡的人数,在总体数量上升的同时,也可能是局部数量的下降。这意味着,所有的金融机构,包括股市、银行、基金、投行等等,都无法判断今后的走势,买进或者卖出,将变成一个前所未有的难题。

之前人们通常的观点认为,v型复苏会很快到来,最早可能在4月份就会出现,但实际情况并不十分乐观:北京、上海和广州的铁路和地铁交通比一年前下降了85%以上,只有不到三分之一的人恢复了工作;日本的案例数量正在持续快速上升,韩国最近一周的感染者也在翻倍增长,目前已经至少在一个城市实施了旅行限制。这些情况为未来亚洲经济的整体运行蒙上了一层阴影。

虽然从目前看,还没有明显影响到中国股市,甚至还出现了上升的现象,但这一现象并不能代表今后走势的稳定性,冠状病毒还在全球范围内持续爆发着。

很多中国企业,尤其是制造业企业,因为担心疫情的影响而无法开工,这种状况持续下去的后果,就是大量的企业被迫倒闭,而中国政府将被迫为这些企业“买单”。这种情况持续得越久,那么就会有越多的企业需要政府救济或收购。

康涅狄格州斯坦福大学的首席策略师布莱恩•麦卡锡在周末对这一情况表示高兴,他的出发点应该缘于“股市剧本”,即“低进高出”。麦卡锡在上周五给客户的一份题为《Alice In a -shareland》的报告中说,投资者在听到坏消息后买进,一旦制造业恢复正常,他们就会卖出。

特别是麦卡锡周四在彭博(Bloomberg)上发表了一篇题为《中国商人扔掉剧本》(China’s Traders Throw Away Script)的文章,这篇文章以中国股票交易员试图解读冠状病毒为线索,以了解“北京紧急支持措施所激起的兴奋情绪何时达到顶峰”。

交易员们表示,评估疫情的发展已经变得至关重要,因为形势如果出现重大好转,可能会让一些放松性政策的推出变得不那么紧迫,并呼吁削减看涨头寸。一位基金经理表示:“我所关心的是学校什么时候开学,以表明局势已经得到控制,因为没有人会拿年幼儿童的生命冒险“。他计划在地方政府公布更明确的开学日期后开始减持。

总部位于纽约的中国ETF KraneShares的首席信息官布兰登•埃赫恩(Brendan Ahern)上周五表示,随着煤炭消费和房地产销售开始从春节前的低水平回升,中国会逐渐恢复上涨的趋势。

然而,它们几乎没有上涨。这不是老式的中国赛车在一分钟内从零加速到每小时60英里。中国现在是一辆老爷车,只能从0到5。

中国农历新年后和持续的冠状病毒流行期间的经济动态:

Coronavirus Impact Indicator Year Unit Feb 18 Feb 19 Feb 20
Return to work (Baidu Migration Index)
Tier-1 cities, including Shanghai, Beijing, Shenzhen 2020 % 26.6 27.4 28.3
2019 % 99.3 100 100
Tier-2, Tier-3 cities 2020 % 23.5 24.4 25.3
2019 % 100 100 100
Railway passenger trips
Post-Lunar New Year 2020 % annual -83.9 84.1 n/a
Daily traffic 2020 % annual -89.9 -89.7 n/a
City metro passenger trips
Shanghai 2020 mln trips 1.58 1.63 1.70
2019 mln trips 12.41 7.74 7.68
Shanghai 7-day moving average 2020 % annual -89.5 -88.8 -88.0
Beijing 2020 mln trips 0.94 0.94 0.94
2019 mln trips 10.68 6.78 6.09
Beijing 7-day moving average 2020 % annual -92.1 -91.7 -91.3
Other Economic Indicators
New home sales in volume 2020 sq.meter 68k 103k n/a
2019 sq.meter 474k 292k 300k
7-day moving average 2020 % annual -88.3 -86.3 n/a
Coal consumption at 6 major utilities 2020 tons 389k 393k 421k
2019 tons 702k 719k 702k
7-day moving average 2020 % annual -42.3 -42.5 -42.2
Source: Nomura Global Economics

Table: Kenneth Rapoza  Source: Nomura  Get the data  Created with Datawrapper

上周五,美国综合产出指数跌至49.6,1月为53.3,为76个月低点,受访者将其归咎于冠状病毒。

法国巴黎银行(BNP Paribas)预计,受疫情影响,中国第一季度国内生产总值(GDP)将下降0.5%。这种情况持续的时间越长,中国投资者下调这些数据的可能性就越大。

巴克莱资本(Barclays Capital)经济学家常建上周五说,她每周对中国经济数据的猜测显示,由于停工和旅行限制,2月份前三周的制造业活动较上年同期至少收缩了55%。

常是一个乐观主义者,她认为中国制造业萎缩已经触底,过去一周的开工率加快了复苏的步伐,尤其是在更市场化和经济上更重要的省份,如广东和浙江。她说:“除非疫情再次升级,否则我们认为,更多的活动指标可能会从本月底开始显示好转。” 会不会真的好转,现实很快就会给出答案。

一些主权财富基金上周积极买入中国股票,可以认为是对常的看法的一个解释。另一个因素是,美国新兴市场基金经理仍在减持中国股票。

对于基准不可知论者来说,现在是买进中国的时候吗?“不,我现在就想做空中国,”麦卡锡说。

如果彭博(Bloomberg)有关中国投资者来源的报道是正确的,那么等好消息一出来,中国的投资者就会立即撤离:但是没有人知道那将是什么时候!

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翻译整理: 悠扬

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