翻譯:【日本東京方舟農場】流浪的螻蟻

路透上海5月6日 – 人民幣貶值已引發中國企業爭相對沖進一步貶值的風險,分析師稱這可能會增加人民幣的下行壓力。

(圖片來源:reuters.com)

人民幣在 4 月份下跌 4%,這是自 1994 年外匯改革以來的最大月度跌幅。原因是投資組合外流、美元升值和國內經濟前景黯淡。

不平衡的企業對沖給貨幣帶來了另一個風險,因爲它在週五觸及了這 18 個月的最新低點,並且,所造成的恐慌席捲了全球市場。

“人民幣進一步貶值的預期促使更多公司對沖風險,”恆生銀行(中國)首席經濟學家王丹稱。

“通過鎖定遠期合約,市場對美元的需求立即上升,對人民幣施加更大的下行壓力,”她說。

與此同時,出口商對如何處理其收益的看法存在分歧,王補充道,最近幾周,一些出口商將更多的美元收入轉換爲人民幣,而另一些則堅持認爲,如果人民幣繼續貶值,他們可以獲得更好的價格。

官方數據顯示,4 月份人民幣/美元遠期交易量較上年同期幾乎翻了一番,達到 1000 億元人民幣(150 億美元),這是自 2017 年底以來交易量最大的一個月。

數據並未顯示押注的方向,但無本金交割遠期的定價預計人民幣將在明年穩步下跌,市場情緒表明企業對全球背景感到擔憂並正在買入美元。

福建省南部一家汽車進口商的董事總經理韓昌明表示,他使用遠期合約來對沖人民幣進一步貶值的風險。

美國一直在加息,而中國一直在放鬆貨幣政策,所以“人民幣貶值的趨勢相當明顯,”他說。

其他對沖工具的活動也出現激增。4 月 25 日,由於人民幣在現貨交易中暴跌,香港的人民幣期貨成交量創下歷史新高。

中國外匯監管機構一直在加緊努力說服企業以“市場中性”的心態對沖匯率風險,而國內金融機構數月來一直避免對人民幣前景做出明確預測。

但實際上,頭寸幾乎不是中性的,路透社看到的客戶備忘錄顯示,銀行繼續向客戶提供建議貨幣可能下跌的情況,或警告其至少將保持波動。

交通銀行表示,正在加緊努力幫助企業管理貨幣風險。

該貸方最近建議中國礦業公司崇義張源鎢業公司鎖定一項價值 750 萬美元的跨境貸款的遠期合約,買入美元以防範人民幣可能貶值。

可以肯定的是,有出口商以現貨價格出售美元,以有利的兌換率將利潤轉換爲人民幣。一些銀行家還報告說,遠期市場的美元拋售增加。

但在沒有官方反對的情況下——而且有關當局一直在允許人民幣的交易區間走低——分析師認爲企業行爲可能會加劇下行勢頭。

瑞銀首席中國經濟學家王濤寫道:“直到大約兩週前,只有少量的對沖頭寸,許多出口商可能也對最新舉措措手不及。”

“隨着越來越多的市場參與者對沖人民幣進一步貶值的風險,這可能會增加人民幣貶值的勢頭。”

(截止5月6日,1 美元 = 6.6716 人民幣)

來自Samuel Shen、Winni Zhou 和 Tom Westbrook 的報道;由Lincoln Feast編輯。

原文鏈接:
https://www.reuters.com/business/finance/spike-corporate-hedging-weighs-slumping-yuan-2022-05-06/

校對:妙喜小油鍋
發佈:文曦