在中国这样一个经济体中,每周我们都会收到各种广泛而多样的新闻。最近,地缘政治紧张局势、滴滴上市失败、房地产公司恒大和国有企业华融的偿付能力问题等都成为头版头条。

在这种情况下,人们很容易忽视长期问题。而其中,中国经济再平衡的进程无疑是最重要的。然而,自从中共病毒疫情开始以来,它就被置于次要地位,所以我认为提出一个简要的总结来分析目前的状况是很有意义的。

就中国而言,为实现两个目标而必须发生的变化被称为“再平衡过程”。首先,投资在国家国内生产总值中的份额将从目前的水平下降,从而增加消费在经济中的份额。其次,国民收入将从资本收入(特别是公司利润)重新分配给工资。举例来说,目前中国的总投资(包括私人和公共投资,折旧前)约占GDP的40%,消费约占58%,其余1-2%为国际收支经常项目的盈余。

如果以世界上大多数经济体的宏观经济结构为模型,平均消费份额为65-75%,投资份额为10-20%,可以推断出,中国的调整意味着投资将减少约20-25%的GDP,而消费将增加相同数量。

你可能想知道投资驱动的增长有什么问题。事实上,你可能认为投资有助于提高生产力和改善基础设施。虽然这些都是事实,但投资带动的增长是债务密集型的。当国家以低水平的债务(和股权)开始时,国内公司的资产负债表有能力不断增加其债务水平,而且所进行的大多数投资很快就能获利。

随着资本水平的提高,不仅投资项目的盈利能力恶化,而且需要越来越高的投资量来维持GDP的恒定增长率,并随之增加债务量。所有在历史上某个时期以投资为主导的经济体最终都会进行再平衡,通常是通过国民收入的急剧下降。而且,由于投资对周期比消费更敏感,投资的下降比例将会比消费大。

在2008年全球金融危机之后,关于中国经济再平衡的辩论开始升温,当时中国共产党(CCP)决定通过大规模的基础设施计划来解决经济紧急情况,使经济在危机后的几年里平均实际GDP增长率超过10%。这种增长模式的问题从2014年开始变得明显,当时国有企业的债务量开始变得非常高,而同时经济增长却在放缓。

2017年10月召开的中共十九大上演了北京重新平衡经济的意愿,提出了“美丽中国”的概念,据此,它首次寻求将增长的“质量”置于“数量”之上。除了重新平衡经济之外,一个更加包容和“更加绿色”的社会也是其目标之一。然而,尽管有这样的承诺,在2018年和2019年,这些目标的进展微乎其微:虽然债务与GDP的数量适度稳定,但房地产、基础设施和地方政府项目的投资仍然很高。

中国和中共病毒疫情期间再平衡的进展

在中共病毒所产生的疫情对整个世界产生了巨大的经济影响之后,让中国对其经济再平衡的进展负责,听起来可能有利。毕竟,再平衡是一个以年而非月为衡量单位的渐进过程,与此同时,中共还有其他更紧迫的优先事项。

然而,中共病毒疫情本可以成为加速再平衡进程的触发因素(例如,通过从政府向家庭转移更多的资金),但正如我们将看到的,情况并非如此。考虑到这个分析方案,我们可以使用世界银行最近发表的这篇文章,该文章显示了2020年中国经济主要宏观数据的发展情况。

与其他贸易伙伴一样,中国经济在2020年初受到几个主要城市的封锁措施的严重影响。在这种情况下,中国国内生产总值的实际正增长似乎令人惊讶,但如果你看看其组成部分的贡献,你会发现最大的积极影响来自投资,特别是政府投资(由国有企业进行,比私人企业效率低得多)。此外,投资占政府账户中最大的支出项目,因为在一些西方国家流行的政府直接消费补贴在中国发生的可能性非常低。

鉴于上述情况,负债继续迅速上升就不足为奇了,到2020年底,总体数量(家庭、公司和政府)将达到国内生产总值的300%之高。在2020年期间,家庭和公司债务量都增长了13%,远远高于4.5%的名义GDP增长。

尽管中国当局与西方同行不同,在中共病毒疫情期间对货币政策相当保守,并表现出更大的意愿撤回许多国有企业的隐性担保(2020年中国债券市场违约率为1.1%,与五年前几乎不存在的0.2%相比,仍然温和但意义重大),但现实是,在创造新的债务方面,中国与其他发达国家没有多大区别。

总而言之,这场中共病毒疫情带来了更多的国家投资,更多的债务进入系统,经济中各行为体之间更多的收入差距(尤其是农村和城市经济之间),以及工资和消费在国内生产总值中的份额仍然很低。

换句话说,中国经济的再平衡与五年前一样遥远。鉴于再平衡过程主要是在不同的消费、投资、债务、工资和利润水平之间的政治选择,我们可以得出结论,这样做的政治欲望根本还不够。虽然中共显然意识到其重要性,但投资带动的增长已经达到极限,控制企业债务的时间越长,不可避免的调整过程就越困难。


简评:

中共的经济数据都是假的,这一点生活在中国的大多数百姓都很清楚。从统计局公布的各项数据,到中国人民银行所公布的各种数据,诸多的数据之中很多数据都不能“自圆其说”。

众所周知的是,中共国经济的发展,靠的是其加入WTO之后的外向型经济。千万个底层百姓组成的血汗工厂,造就了中国经济的繁荣。而中国在其经济繁荣之后,并没有把利益合理的分配到百姓身上。真正的消费型经济需要“藏富于民”,而目前中国有7亿百姓有负债情况发生。

中共国的贪官污吏,以及被中共高层各大家族所垄断的各行各业,已经把中国的经济折腾得千疮百孔。靠钢筋水泥堆积起来的GDP,是不可能让中国的经济再平衡的。

或许只有灭掉中国共产党这个万恶之源,中国的经济才可能走向“再平衡”。

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来源:eleconomista


审核:Aries的星
校对:阿伯塔
发布:信心满满