La valutazione del rischio dei titoli high-tech cinesi è sottostimata

Autore: Himalaya Australia

Traduttrice: Yanhuo ; Revisore: Shiyuedehupo

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Fonte Immagine: Magellan Financial Group Web

Magellan Financial Group, il gestore di una strategia azionaria globale da $15 miliardi, insiste sul fatto che il suo rating di rischio sui titoli high-tech cinesi è fondamentalmente sottovalutato. Hamish Douglass, il chief investment officer del più grande investitore azionario internazionale dell’Australia, insiste nel mantenere i suoi $1,7 miliardi di asset in Alibaba e Tencent, nonostante la repressione della Cina su Jack Ma e i monopoli tecnologici. Ma nel fornire ai clienti le ultime informazioni di mercato, Douglas ha ammesso di aver sottovalutato il ruolo di CCP nella valutazione di Jack Ma. Jack Ma è scomparso dalla vista del pubblico dopo essere stato costretto a ritirarsi dall’offerta pubblica iniziale di 37 miliardi di dollari di Ant Group (47,7 miliardi di dollari australiani).

Fonte Immagine: Bloomberg

Douglas ha dichiarato: “Ammetto di aver sbagliato a valutare Jack Ma. È ovvio che si è dimesso da direttore di Alibaba alcuni anni fa perché ha pubblicato un articolo sul South China Morning Post in cui criticava i problemi di Xi Jinping e della sua famiglia. E pensavo che Jack Ma fosse qualcuno che abbia già visto il mondo e si sarebbe sempre sforzato di massimizzare i benefici. Ma sono rimasto sorpreso di vedere Jack Ma pubblicare critiche sulla supervisione del governo cinese e le regole sul mercato azionario dopo che l’IPO di Ant è stato quotato a Shanghai. Purtroppo, le conseguenze di questa critica sono arrivate immediatamente. Sappiamo chi controlla l’azienda in Cina, e i limiti di quello che l’azienda può fare sono fondamentali. Il rischio maggiore degli investimenti in Cina è capire chi è al controllo. L’errore che abbiamo commesso è stato quello di pensare che la persona al controllo fosse Jack Ma.

Fonte Immagine: Showbizz Daily

Magellan gestisce un patrimonio di 101 miliardi di dollari australiani, compresi 75 miliardi di dollari australiani in azioni internazionali, 18 miliardi di dollari australiani in infrastrutture e altri 8 miliardi in azioni australiane. Una strategia azionaria globale di 15,5 miliardi di dollari USA implementata da Douglas sotto l’egida di Magellan Global Fund e della quotata Magellan Global Trust, che detiene circa il 5,7% delle azioni di dell’azienda Chinese Tencent e il 5,4% di Alibaba. Nel dicembre dello scorso anno, Alibaba è stato uno dei maggiori fattori che hanno contribuito al declino della performance della principale strategia azionaria internazionale di Magellan, che si concentrava su 20-40 titoli di alta qualità. Il Magellan Global Fund ha registrato rendimenti negativi in tre mesi (-4%), sei mesi (-0,75%) e un anno (-0,02%). Tuttavia, tre anni (12,03%), cinque anni (10,74%), sette anni (11,92%) e dieci anni (15,56%) hanno visto una forte crescita.

Ha detto: “Da un punto di vista antitrust o normativo, la mia visione del rischio non è molto diversa da quella di altre importanti società occidentali ad alta tecnologia”. “Sapete, i rischi normativi sono reali per tutte queste società. Non pensiamo che il risultato finale possa avere un impatto significativo sul business”. Con il rafforzamento della supervisione, la maggior parte di queste società tecnologiche ne risentirà. Il vero problema ruota intorno al potere di queste aziende. Non è invece una questione di concorrenza sul mercato. Ha detto: “La possibilità di monetizzazione delle piattaforme tecnologiche cinesi sarà incorporata nell’analisi di Magellan.” In Cina, il governo può intraprendere azioni più unilaterali sull’antitrust. Possono utilizzare efficacemente gli strumenti antitrust per punire quelle aziende che non sono nell’interesse del governo.

In Occidente, ci vuole molto tempo per attuare qualsiasi forma di azione normativa. In Cina non esiste il diritto di appello. Douglas ha dichiarato: “Il risultato finale potrebbe non essere così diverso, ma potrebbero accadere molto rapidamente in Cina”. Magellan ha aumentato la valutazione del rischio di Tencent, Alibaba e tutte le altre società tecnologiche cinesi, per riconoscere i rischi di azioni politiche o interventi in azienda. Si ritiene però che queste società abbiano incredibili vantaggi nel loro mercato, siano di importanza strategica per la Cina e siano molto importanti nello svolgimento dei loro compiti.

Pertanto, riteniamo che la Cina non dividerà queste società. Tuttavia, segnaleranno come vogliono che le aziende si comportino. Man mano che questi segnali vengono emessi, potremo vedere le loro quotazioni azionarie fluttuare. Ma il nostro livello di rischio è aumentato, il che influenzerà la percentuale di azioni che potremmo detenere nella società. Ma soprattutto, nonostante tutta questa volatilità e rischi, crediamo ancora che Tencent e Alibaba siano attualmente sottovalutati.

Douglas crede che gli imprenditori tecnologici cinesi manterranno un basso profilo e non criticheranno il Partito Comunista. Ha detto: “Tuttavia Jack Ma dovrà probabilmente pagare un caro prezzo per tutto ciò. Non capisco quale sia il valore di queste azioni compiute. Naturalmente, a breve termine, Alibaba sta pagando un prezzo in termini di normative e leggi che Ant Group dovrà affrontare”. Negli ultimi 12 mesi però, i valori di mercato sia di Tencent che di Alibaba sono aumentati notevolmente e, secondo Douglas, “sono molto vantaggiosi”.

Fonte:https://gnews.org/zh-hans/765557/

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