Was das Delisting der chinesischen ADRs für Anleger bedeutet

Übersetzung eines Online-Artikels auf wsj.com

Originaltitel: What the Delisting of Chinese ADRs Means for Investors

Erscheinungsdatum: 04.01.2021

Photo by Macau Photo Agency on Unsplash

NYSE wird damit beginnen, American Depositary Receipts( ADRs) der drei großen chinesischen Telekom-Betreiber aufzuheben.

In den kommenden Tagen wird die NYSE damit beginnen, amerikanische Depositary Receipts der drei großen chinesischen Telekommunikationsanbieter einem „Delisting“ zu unterziehen. Hier sind einige der wichtigsten Fragen, was dies für Investoren bedeutet.

Was bedeutet das „Delisting?

„Delisting“ bedeutet, dass Aktien vom Markt der Börse entfernt werden und Anleger sie dort nicht mehr kaufen oder verkaufen können. Ein Delisting kann freiwillig oder unfreiwillig sein. Im Jahr 2019 hat zum Beispiel Chinas Semiconductor Manufacturing International Corp. SMICY 8,61% , ein großer Chiphersteller, dessen Aktien hauptsächlich in Hongkong gehandelt wurden, seine weniger aktive Notierung an der NYSE aufgegeben. Umgekehrt zwang die Nasdaq-Börse im vergangenen Jahr Chinas Luckin Coffee Inc. nach einem Bilanzskandal zum Delisting.

In diesem Fall wird die NYSE die ADRs von China Mobile Ltd. CHL 5,40% , China Telecom Corp. CHA 3,32% und China Unicom (Hong Kong) Ltd. CHU 10,24% gegen den Willen der Unternehmen vom Markt nehmen.

Was sind chinesische ADRs?

ADRs steht für American Depositary Receipt. Diese Wertpapiere sind eine effektive Möglichkeit für US-Investoren, Anteile an ausländischen Unternehmen zu kaufen, ohne die Komplexität des Kaufs von Aktien in Übersee berücksichtigen zu müssen. Eine Bank oder ein Broker hält die zugrundeliegenden Aktien eines Unternehmens und gibt ADRs aus, die durch diese Aktien abgesichert sind.

ADR-Emittenten veröffentlichen Jahresberichte und andere Finanzberichte in den USA, und einige, die strenge Anforderungen erfüllen, sind in der Lage, Gelder von US-Investoren aufzunehmen. Andere Emittenten befolgen weniger strenge Regeln und ihre Wertpapiere werden nur privat an den Freiverkehrsmärkten gehandelt.

Chinesische ADRs sind ein wichtiger Bestandteil des US-Aktienmarktes, dank ihrer Absicherung durch große Unternehmen wie Alibaba Group Holding Ltd.

Warum streicht die NYSE einige chinesische Unternehmen von der Liste?

Das erfolgt, um einer Anordnung (Executive Order) von Präsident Trump vom November nachzukommen. Diese verbietet Amerikanern in Unternehmen sowie damit verbundene Finanzprodukte zu investieren, von denen laut US-Regierung Chinas Militär, Geheimdienste und Sicherheitsdienste unterstützt werden.

Das Verbot beginnt am 11. Januar und Investoren hatten bis November Zeit, sich von ihren Beständen zu trennen. Die aktuelle schwarze Liste umfasst 35 Unternehmen, von denen nicht alle börsennotiert sind, aber das Finanzministerium plant, sie um börsennotierte Tochtergesellschaften zu erweitern.

Was passiert mit dem Wert von delisteten ADRs? Sind sie wertlos?

Die Wertepapier werden nicht wertlos, sondern stellen immer noch eine wirtschaftliche Beteiligung am Unternehmen dar. Die Inhaber könnten zum Beispiel immer noch Dividenden kassieren. Aber nur nicht-amerikanische Unternehmen werden die ADRs kaufen wollen, was ihren Wert wahrscheinlich verringern wird, und sie könnten schwieriger zu handeln und zu bewerten sein.

Was können Anleger tun, wenn eine Aktie von der Börse genommen werden soll?

Investoren der chinesischen Telekommunikationsunternehmen können ihre ADRs an der NYSE verkaufen, bevor sie von der Börse genommen werden, oder sie in Stammaktien umwandeln, die in Hongkong notiert sind. Aber das US-Verbot verbietet amerikanischen Anlegern auch den Kauf von Wertpapieren, die an irgendeiner Börse oder auch nur außerbörslich gehandelt werden, so dass ein Umtausch in Hongkong-Aktien vielleicht nur ein paar Monate Aufschub bringt.

Was passiert, wenn Anleger ihre ADRs nicht handeln?

Es gibt keine Verpflichtung zum Verkauf bis November, so dass Investoren bis dahin durchhalten könnten. Darüber hinaus sagte Nicholas Turner, ein Anwalt bei Steptoe & Johnson LLP in Hongkong, dass es unwahrscheinlich sei, dass sich das Finanzministerium auf einzelne Investoren konzentrieren werde, die versehentlich Aktien der anvisierten Unternehmen gekauft haben. “In der Annahme, dass die meisten Finanzinstitute die Regeln befolgen werden, werden die meisten US- Kleinanleger einfach den Zugang zu Möglichkeiten verlieren, die Wertpapiere zu kaufen”, sagte er.

Institutionen, die nach dem 11. Januar Aktien auf der schwarzen Liste kaufen, könnten bestraft werden. Herr Turner sagte, dass der International Emergency Economic Powers Act dem Finanzministerium erlaubt, Geldstrafen von mehr als $307.000 für jeden Verstoß oder das Doppelte des Wertes einer Transaktion zu erheben, obwohl es oft die Strafen reduziert, wenn Unternehmen kooperieren und sich bemühen, Compliance-Mängel zu beheben.

Werden mehr chinesische Unternehmen von der Börse delisted?

Möglicherweise. Neben den drei Telekom-Betreibern besitzt auch die China National Offshore Oil Corp., eine der größten Ölgesellschaften Chinas, an der NYSE notierte ADRs.

Ein separater Streit über die Rechnungslegung könnte ebenfalls zu weiteren Delistings führen. Im Dezember unterzeichnete Trump ein Gesetz, das chinesische Unternehmen von den US-Märkten verbannen könnte, wenn die amerikanischen Aufsichtsbehörden nicht innerhalb von drei Jahren ihre Bilanzen überprüfen können.

Seit Ende 2019 haben Alibaba und mehrere andere chinesische Konzerne Zweitnotierungen in Hongkong erhalten. Dies würde bedeuten, dass sie den Zugang zu den internationalen Kapitalmärkten behalten, selbst wenn ihre Aktien schließlich in Amerika delisted werden.


Übersetzer/Editor: Maria123, Himalaya Ganen Farm Germany
Lektorat: 小白菜, Himalaya Ganen Farm Germany

(Dieser Artikel gibt nur die Ansichten des Autors wieder)

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